8月,2022年上市公司半年报将密集披露。私募机构对A股上市公司的上半年业绩整体保持乐观态度。多家一线私募表示,将从预期差、行业延续高景气、个股相对高景气等维度,掘金今年半年报行情中的结构性投资机会。…

8月,2022年上市公司半年报将密集披露。私募机构对A股上市公司的上半年业绩整体保持乐观态度。多家一线私募表示,将从预期差、行业延续高景气、个股相对高景气等维度,掘金今年半年报行情中的结构性投资机会。

上市公司业绩料边际改善

Wind数据显示,截至8月2日16时,两市近1800家公司发布了2022年半年报业绩预告。多家券商分析认为,目前A股上市公司的业绩预喜情况整体符合预期。

星石投资副总经理、首席策略投资官方磊称,目前市场对上市公司第二季度业绩环比回落已经形成一致预期,但第二季度的单季增速低点大概率对应着A股上市公司整体的“业绩底”。随着下半年经济持续复苏,总体上市公司业绩将进一步边际改善。从目前已披露的部分上市公司半年报和业绩预告情况来看,盈利企业相对集中于上游行业,即上游行业的预喜率较高。宏观数据显示,6月以来上中下游企业的利润分配结构正出现优化。

方磊认为,在能源和商品价格高位回落的情况下,上中下游利润分配格局有望趋于平衡,不同行业上市公司业绩改善的情况还需继续观察。

悟空投资分析称,随着5月后复工复产的稳步推进,预计在今年上半年就能看到A股上市公司的“业绩底”。下半年,随着稳增长政策发力,预计A股上市公司业绩大概率重回上行周期。万丰友方投资总监陈益和指出:“从环比来看,第三季度GDP增速或明显高于第二季度,我国经济复苏趋势向好。”

择机优化现有持仓

“对于今年的半年报行情,我们将重点关注潜在投资标的和现有组合的业绩增速能否达到预期。”上海某中型私募研究总监向中国证券报记者表示。在半年报密集披露期,该机构在整体保持七成左右股票仓位的同时,将进一步根据业绩情况,择机优化现有持仓。从目前私募机构的投资思路来看,预期差、行业延续高景气、个股相对高景气等关键词,成为今年一线私募掘金半年报行情的关键线索。

美港资本总经理陈龙以近期重点跟踪的部分周期性行业举例称,今年第二季度火电行业在业绩触底之后有望迎来业绩拐点,主要财务数据在年中很可能企稳。此外,由于第二季度钢铁价格出现明显回落,造船业等“用钢大户”的成本明显下降,也可能在今年上半年出现“业绩底”。

陈益和表示,万丰友方将主要从两方面挖掘结构性投资机会。一是业绩能够延续确定性高增长的行业板块,二是存在明显预期差的行业,特别是房地产产业链中具有长期竞争力的公司。

陶山投资基金经理陈远翔表示,将围绕“全球产业景气周期共振向上的行业”展开布局,如电动汽车、新能源等板块。“虽然第二季度一些外部因素导致一些行业业绩增速不及预期,但这些行业恢复的势头非常强劲,我们整体看好。”

此外,方磊表示,有两条主线可以关注。一是高景气行业,投资者可以从半年报中观察行业的景气度如何,并向后推演景气度的持续性,整体毛利和收入的变化趋势。二是受外部环境影响比较大的消费类行业,虽然相关行业的半年报业绩可能不尽如人意,但投资者更应该关注头部企业的“相对景气度”情况。

聚焦结构性机会

值得注意的是,在近期A股市场结构性分化的背景下,近期持续活跃的部分热门行业依然是私募关注的焦点。

陈远翔称,高景气的汽配、新能源相关辅料、储能等行业,预计将继续成为A股半年报行情的主线。该机构将结合对业绩、产业数据和标的公司经营数据的跟踪,加大对汽车产业链与储能产业链的布局。

陈龙表示,8月份该机构将重点把握三个投资方向。一是关注能源、大宗商品价格回落带来的部分周期性行业逆周期投资机会;二是需求依然快速增长的高景气行业机会,特别是电动车产业链;三是关键财务数据在第二季度已经明确改善的部分基建、地产行业龙头公司。

陈益和认为,综合基本面等因素来看,8月A股大概率维持区间震荡。在此背景下,该机构将从“业绩增长的确定性”“基本面预期差”两大维度,聚焦市场的结构性投资机会。一方面,光伏、风电、新能源车、新材料等行业,预计将在陆续披露的半年报中展现高速增长态势,以及未来的确定性高成长潜力。相关行业内有技术壁垒和规模优势的公司,在半年报行情中的投资确定性可能更高。另一方面则是存在明显“预期差”的行业,如金融、家居、家电等。相关行业中有长期竞争力的公司,也有望在8月半年报行情中出现投资机会。

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